房地产，“永远的朝阳行业”？

经济调整时期，往往也是各种“新思想”层出不穷的时候。最近一句“遏制经济下行，要靠房地产上行”的“新思想”就流传甚广。

　　“新思想”的出现，似乎还有佐证：这段时间，先是大型房企“跳高拿地”，以“招保万金”为代表四大家族频频出手，动辄上百亿拿地。

　　而在“新思想”鼓噪声中，也有理性的声音。一位老资格的学者最近就大声诘问，中国住房自有率已接近90%，政府还在为10%的低收入人群提供保障房，房地产如果继续保持高投资规模，未来的房子卖给谁？耶鲁教授罗伯特·席勒最近面对记者提问“你会在中国买房吗”时，也决绝地说：“不会，因为中国的房价太贵了。”

　　而来自金融系统的报告称，房地产开发贷款的债务余额高达10万亿，这两年在信贷融资偏紧后，又以一年一万亿的规模，融来更高利率的信托资金，继续着“借新还旧”的金钱游戏。

　　问题是，当新老债务集中到期时，如何以满手的存量房来面对“债务悬崖”？

　　房地产这一敏感资产的价格，总与货币增量如影随形。央行最新公布的9月末M2余额为94.37万亿元，同比增长14.8%。今年3个季度增加9.21万亿，平均每月一万亿，货币因素对房价的助涨作用再度显现。而外围QE3的新一轮放水开始后，央行表示“更积极的稳增长应对措施将出台”，这也强化了市场某种预期。

　　在一些人心中，“房地产泡沫是个鬼谁都没见过”。而事实是，房地产泡沫成熟的后果，无论当年的日本，还是近年的欧美，都是活生生的例子。我们，凭什么能避免泡沫破灭并永远沐浴在三五十年的朝阳中呢？

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